Аналитик под псевдонимом Mignolet объяснил новую интерпретацию данных по UTXO после запуска Bitcoin ETF. Он отметил, что обычно для оценки перегрева рынка используется процент UTXO младше 1 месяца. Однако сейчас этот показатель выглядит относительно низким по сравнению с прошлыми циклами. При этом анализ в стоимостном выражении показывает крайне высокие уровни.
Такое расхождение, по мнению исследователя, объясняется изменением структуры рынка после выхода ETF на Bitcoin. В прошлых циклах активные покупки и продажи на биржах увеличивали долю краткосрочных UTXO. Теперь большая часть монет после покупки попадает в кастодиальные хранилища. Это снижает активность в традиционных диапазонах возрастных групп монет, на которых строятся многие модели.
«При пересчете в долларах США динамика выглядит совершенно иначе. Стоимость краткосрочных UTXO стремительно растет. Это указывает на значительный объем капитала, зашедший на рынок в последние недели», — заявил эксперт.
Особенно важно, что каждый всплеск краткосрочных UTXO в текущем цикле сопровождался последующей ценовой коррекцией. Это позволяет рассматривать нынешнюю ситуацию как зону перегрева. По мнению специалиста, вероятность отката цен остается высокой.
Он подчеркнул, что инвесторам стоит учитывать, что стандартные индикаторы на основе процентов UTXO могут терять актуальность в эпоху ETF. Теперь анализ в денежном выражении становится более показательным. Это связано с изменением поведения участников рынка биткоинов и институциональным характером новых потоков капитала.
Bitcoin формально демонстрирует меньшую активность по старым метрикам, но по стоимости краткосрочных UTXO рынок уже находится в перегретом состоянии. Для трейдеров это сигнал осторожности, так как в прошлом такие периоды завершались коррекцией цен.